沃尔特迪斯尼(NYSE:DIS)首席执行官鲍勃查佩克分享了内部预期，即公司第四季度将增加“低个位数的数百万用户”，这让投资者感到惊讶。在宣布之前，华尔街分析师一直预计本季度净增加约 1700 万个。
但重要的是要深入了解头条新闻，了解为什么 Chapek 预计会出现如此大的缺口，以及这将如何影响流媒体服务的长期前景。Chapek 指出本季度的三个挫折对用户增长产生了负面影响。
1. 生产延误
当前局势导致整个行业的生产延迟。去年春天，工作室不仅不得不关闭制作，而且在重新启动时也面临着持续的挫折。delta 版本在今年夏天关闭了迪士尼的几部作品，导致本季度的内容比原先预期的要少。
新的原创内容是获得新订户注册的推动力。这在其他公司中也很明显，例如Netflix(纳斯达克股票代码：NFLX)。这家流媒体领导者在 2021 年上半年的净增加量大幅下降，但这与内容摊销费用增长的下降相对应。管理层预计第三季度增长将加快。由于迪士尼努力为平台带来新内容，因此它努力为平台带来大量新用户也就不足为奇了。
但查佩克指出，制作再次全面展开。它在去年的投资者日概述了一百多个标题，并且正在努力实现这些。随着迪士尼填写其内容目录并在平台上开发强大的新内容发布渠道，订阅者的增加应随之而来。
2. Disney+ Hotstar 时间更新
Disney+ Hotstar 在 2020 年第四季度表现出色。随着印度超级联赛板球赛季的拉开帷幕，数百万新订户签约。大多数订阅者都注册了为期一年的订阅。
但是，新的印度法律不再允许像 Disney+ 这样的订阅自动续订。订阅必须在到期时重新授权，这可能会导致该国的流失率增加。
可取之处是 IPL 今年再次推迟了它的赛季。比赛于上周开始，迪士尼应该能够让去年报名的板球迷再次报名。也就是说，这需要时间，随着赛季的进行，续约可能会持续到 10 月。
3. Star+ 延迟发射和缓慢上升
管理层在 5 月迪士尼第二季度财报电话会议期间宣布推迟在拉丁美洲推出 Star+。该服务于 8 月底正式推出，在 Disney+ 上扩展了体育和其他一般娱乐内容。虽然分析师知道几个月的延迟，但他们可能没有预料到该地区的推出速度会很慢。
Chapek 指出，拉丁美洲实际上有很多不同的市场，也是其进入市场战略严重依赖合作伙伴关系的地区。这些合作伙伴在围绕 Disney+ 传播信息方面进展缓慢，他们在提升 Star+ 方面也同样缓慢。
Chapek 相信它可以与合作伙伴合作，将 Star+ 上的信息传播出去并确保消费者的意识。只是需要时间。随着迪士尼+在几个拉丁美洲市场的推出，该公司看到了同样的模式。
投资者的好消息
投资者对迪士尼和迪士尼股票保持乐观的原因有两个。
首先，第四季度用户增长缓慢的所有原因似乎都是暂时的小问题，而不是更广泛的长期放缓的迹象。产量正在回升，客户流失率将在印度正常化，Star+ 的发布应该会在拉丁美洲取得进展以吸引更多消费者。所有这些都应该会导致 2022 财年上半年的用户增长更强劲。
此外，弱点主要限于每用户产生较低收入的国际版本服务，例如印度和拉丁美洲。Chapek 表示，核心迪士尼+将继续增长。这意味着迪士尼对其实际收入和收益结果的影响应该很小。
迪士尼流媒体服务的前景依然强劲，投资者不应担心其在实现 2.3 亿至 2.6 亿订户的长期前景的道路上会出现一些动荡。
