Matterport(纳斯达克股票代码：GHVI)是一家通过名为 Gores Holding VI 的特殊目的收购公司 (SPAC)上市的科技公司。自 2 月份宣布合并以来，SPAC 的股价一路狂飙，飙升超过 100% 至每股 20 美元，然后跌至 14.75 美元左右，这就是今天的股价。
Matterport 称自己为“空间数据公司”，正试图通过其“数字孪生”战略来帮助将物理世界数字化。股票是买的吗?让我们来看看。
什么是物质港?
Matterport 帮助公司和个人创建 3D 空间的虚拟版本。被称为“数字双胞胎”，这些现实世界的交互式表示可以帮助人们分析属性，而无需实际身处其中。为了创建数字孪生，客户使用相机(仅包括智能手机)来捕捉他们的空间。
然后，他们将数据上传到 Matterport，Matterport 对其进行处理并创建客户可以与之交互和分析的数字孪生。其价值主张是，Matterport 的用户可以创建其他任何人都可以访问和虚拟分析的现实版本的物理世界，从而节省每个人的时间和金钱。
该公司采用免费增值订阅模式。它有一个免费层，任何人都可以访问 Matterport 技术，但为了发布文件并与他人共享，客户需要向公司支付月费。这可以从一名用户的每月 10 美元到拥有 20 个用户和 100 个空间的企业的每月 309 美元不等。
目前订阅收入约占 Matterport 收入的一半，另一半来自销售相机和许可其技术。到 2025 年，管理层预计其收入的 86% 将来自订阅，因此这是投资者最应该关注的业务部分。
Matterport 的客户范围广泛，包括住宅和商业房地产、建筑、工程和建筑行业 (AEC)，甚至保险公司。它与万豪国际(纳斯达克股票代码：MAR)等大公司合作，并通过其 BIM 360 工作流产品与Autodesk(纳斯达克股票代码：ADSK)等行业同行建立了合作伙伴关系。
它正在寻找一个巨大的机会
正如您从该产品的广泛应用中推断出来的那样，Matterport 管理层认为数字孪生有一个巨大的潜在市场。在其 SPAC 演示文稿中，该公司认为数字孪生的总可寻址市场 (TAM) 为 2400 亿美元，在全球拥有 200 亿个空间。
作为参考，4 月份，Matterport 在其平台上仅通过了 500 万个空间。凭借 2 亿个空间(仅占市场渗透率的 1%)，该公司认为其年度经常性收入 (ARR) 可超过 24 亿美元。上个季度，ARR 仅为 5520 万美元，这表明 Matterport 从客户采用的角度来看只是表面上的。
这些数字看起来很诱人，但投资者应该记住，这些只是预测，需要强有力的执行才能实现。仅仅因为 TAM 很大而陷入购买股票可能是危险的，因为它没有迹象表明该业务是否能够真正满足所有这些潜在客户的需求。但是，在这种情况下，我认为投资者可以给这些 SPAC 预测带来一些好处，因为很明显，如果您认为 Matterport 可以应用于世界上的每一栋建筑，那么它的市场机会是巨大的。
Matterport 在数字孪生市场中也有竞争对手，包括房地产平台Zillow(纳斯达克股票代码：ZG)(纳斯达克股票代码：Z)和一些规模较小的初创企业。还有很多其他较大的软件公司，比如它目前的合作伙伴 Autodesk，也可以进入这个市场，特别是如果它最终像 Matterport 管理层声称的那样有利可图。激烈的竞争并不意味着 Matterport 无法增长(市场足够大，可以容纳多个参与者)，但它需要管理层的强有力执行，并为这项投资增加了一层风险。
那么股票是买进的吗?
在 2 月份的 SPAC 演示中，Matterport 概述了其长期收入预测。它预计今年的销售额将达到 1.23 亿美元，并认为到 2025 年它的年收入可以达到 7.473 亿美元，其中大部分将来自软件订阅。目前股价为 14.75 美元，投资者正在以 33.3 亿美元的隐含企业价值(市值减去现金)购买 Matterport 的业务。
根据 2021 年的收入估计，这使该股票的远期市销率(P/S) 为 27，基于 2025 年的收入估计为 4.46。即使拥有高毛利率和可靠的订阅收入，这些也是昂贵的倍数，这意味着 Matterport 需要快速增长才能使股票长期表现良好。
考虑到这些估值指标，尽管 Matterport 看起来是一个很有前途的业务，但该股票现在看起来并不适合买入。但是，如果您看好该公司的前景，那么它可能是“买入三分之一”策略的完美股票。这意味着现在持有非常小的头寸，如果未来几年股票的估值变得更便宜，则计划购买更多。
