让我们谈谈Zillow Group(纳斯达克股票代码：Z)(纳斯达克股票代码：ZG)。它现在在你的脑海中，它自然也在我的脑海中。在该公司宣布退出家庭翻转业务后，该股周三大幅低开。
这是一个很大的问题。我们必须回到 2017 年 5 月，当时领先的在线住房门户网站开始测试它所谓的即时优惠，与拉斯维加斯和奥兰多的 Premier Agent 合作伙伴合作，在两个工作日内评估房屋的市场价值。一年后，它开始扩展到新市场，最终将该平台更名为 Zillow Offers。
看到该公司正在关闭其家庭翻转业务的消息导致股价受到打击，我并不感到惊讶。近年来，它已成为其收入增长的重要组成部分。不过，我也放心了。举起白旗现在并不流行，但这是一个比你想象的更聪明的举动。让我们看看为什么这可能是一件好事，尽管本周股价暴跌表明市场不同意我的看法。
1. Zillow Offers 是个坑
Zillow 进入 iBuying 市场的看涨理由是有力的。我们都在看翻转家庭的真人秀，或者认识一些人为了盈利而修复丑陋的房屋。Zillow 还提供了市场情报。它拥有其网站和应用程序用户正在搜索房屋的所有大数据点，针对渗透的社区以获取潜在的欣赏价值。
现实并没有那么好。正如我两年前指出的那样，一旦您将改进以及销售和持有成本考虑在内，Zillow 的出售价格不会超过购买时的价格。Zillow 在翻转的每个房屋上平均损失 4,000 美元。数学会继续改进——在最近一个季度每售出的房屋的利润超过 7,000 美元——但这是在考虑到其他不断上升的业务运营成本之前。其家庭部门在 2019 年和 2020 年的运营亏损分别为 3.12 亿美元和 3.2 亿美元。=该部门今年前九个月的运营亏损为 5.39 亿美元。
Zillow Offers 是增加收入的好方法。损益表的另一端很痛苦。大流行可能使 Zillow 的情况变得更糟，但如果在房地产价格上涨时翻转房屋对公司来说是一项烧钱的业务，那么当钟摆转向另一个方向时会发生什么?
2.原来的业务还在
在 Zillow 成为负净利率的家庭鳍状肢之前，它是所有各方都充满活力的在线资源。寻家者在浏览应用程序进行有抱负的挖掘时会大声做梦。希望出售其房产的人们会依靠门户网站的透明度来了解可能的情况。房地产经纪人会在那里抓住他们，花钱请高级经纪人来抓住这些有价值的线索。
Zillow 还在。旗舰业务 - 统称为互联网、媒体和技术的 IMT - 增长速度不如 Zillow Offers 细分市场那样快，但它从未停止扩大其影响范围。IMT 收入在过去三年分别增长了 19%、6% 和 14%。今年前九个月，IMT 收入增长了 37%。更重要的是，这是一项历来对 Zillow 来说非常有利可图的业务。
Zillow 在周二的股东信中解释说：“最终，我们确定进一步扩大 Zillow Offers 的风险太大，对我们的收益和运营影响太大，提供的股本回报机会太少，而且服务的客户范围太窄。”
回归本源意味着它的风险更低，收益和运营的波动性更小，提供更大的股本回报率机会，并为其所有 2.27 亿月活跃用户提供服务。
3. 告别利益冲突
这是周二晚上两个社交媒体的故事。投资者很沮丧，这种痛苦并没有消失在我身上。但是，我也看到了一些在住宅房地产领域的朋友非常高兴在 Zillow Offers 的坟墓上跳舞。
从未发布过 Zillow 的房地产经纪人——将其视为 Zillow Offers 端的竞争对手，只不过是对 Premier Agents 的必要放纵——对这个消息感到高兴。除了两个月前分享那个病毒式的 TikTok 视频之外，除了散布 Zillow 推高房价只是为了让房地产陷入疯狂的阴谋论之外，房地产专业人士还可以再次将该平台视为盟友。
一个有趣的事实结束：Zillow 在 2018 年 4 月 12 日收于 53.60 美元——这一天，它正式停止“测试”即时优惠，将凤凰城添加为第三个城市。由于股票在周三开盘前几分钟就低于 74 美元，我们谈论的是在市场上涨 74% 的同一时间段内获得 38% 的回报。这是房地产投资的好时机，但自 Zillow 将 Instant Offers 打造为合法的增长工具以来，它已经获得了大约一半的市场回报。股票比你想象的要便宜。剩下的业务比您想象的要强大。
