美国食品和药物管理局 (FDA) 最近批准了 RJ Reynolds 的三款新电子烟产品，这是该机构首次获得此类授权。乍一看，对于知道吸烟注定失败的烟草公司来说，这似乎是个好消息，因为它可以为奥驰亚(纽约证券交易所代码：MO)和菲利普莫里斯国际公司(纽约证券交易所代码：PM)的类似产品的授权铺平道路。
然而，更深入地了解消费者对电子烟的看法和增长前景表明，最近美国顶级食品和药品监管机构的绿灯并不是该行业应有的关键时刻。烟草公司仍处于守势。
设置舞台
FDA 烟草产品中心主任 Mitch Zeller，JD 的官方声明解释说，RJ Reynolds 的“烟草味产品可以使转向这些产品的成瘾的成年吸烟者受益——要么完全，要么显着减少卷烟消费——通过减少他们接触有害化学物质。”
值得注意的是，隶属于母公司英美烟草(British American Tobacco)(NYSE:BTI) 的RJ Reynolds看到 FDA 拒绝的电子烟产品数量超过该机构授权的数量。总而言之，有 10 种调味电子烟产品被拒绝授权，这与 2018 年和 2019 年与调味电子烟产品相关的明显健康问题相一致。三款绿灯产品是 Vuse Solo 蒸发器和两个与该设备一起使用的替换烟弹.
尽管如此，FDA 的批准对奥驰亚持有电子烟品牌 Juul 35% 的股份来说是个好兆头。菲利普莫里斯国际公司的 IQOS 设备也是如此，该设备已授权奥驰亚在美国销售——尽管该设备最近因专利侵权而被国际贸易委员会禁止在美国销售。电子烟作为一种整体恶习仍然取得了巨大的监管胜利。
除了它可能并不重要。
关于电子烟业务的 2 个值得注意的数字
美国食品和药物管理局可能正在对电子烟升温，但消费者本身却对电子烟降温。
去年由瓦格纳学院监督的一项同行评审研究揭示了这个问题。也就是说，调查表明，在接受调查的 413 名美国成年人中，有 80% 的人同意“吸电子烟会增加呼吸困难和咳嗽”。同样，82% 的受访者承认“如果医疗保健提供者建议我停止吸电子烟，我会戒烟。”
这项民意调查的结果与密苏里大学哥伦比亚医学院大约在同一时间进行的一项类似研究相吻合，这表明超过 81% 的受访者认为电子烟不安全。与去年消费者对蒸发器使用的担忧相比，这些数字正在上升，并且仍在增长。
对于刚刚起步的电子烟运动来说，这不是一个吉祥的迹象。
这并不是说电子烟的使用不会增长——消费者可以并且经常养成他们知道不健康的习惯。但即使在某种程度上电子烟可以消除人们对这种做法的不良看法，电子烟收入也不太可能接近取代传统卷烟收入。
对电子烟行业的任何前景持保留态度。这是一个新的、流动的空间，虽然它们已经上市一段时间了，但直到过去一年，FDA 才明确呼吁使用电子烟。菲利普莫里斯/英美烟草公司的 IQOS 烟草加热系统在去年 7 月才被允许作为一种比传统吸烟更安全的替代品上市销售，而对基本 Vuse 产品的最新授权是该机构首次授权它的产品描述为电子尼古丁传递系统。我们仍然大部分时间处于未知的水域。
尽管如此，许多电子烟市场的增长预测是在一定程度上获得监管部门批准的情况下形成的，它们仍然不令人兴奋。Technavio 认为，从 2019 年到 2024 年，全球电子烟市场将以每年 17% 的速度增长，在此期间的总增长超过 290 亿美元。到 2024 年，这将转化为大约 550 亿美元的市场。
Verified Market Research 估计，全球电子烟市场将从 2020 年的 100 亿美元增长到 2028 年的近 740 亿美元。 Mordor Intelligence 表示，全球电子烟行业去年创造了近 190 亿美元的收入，预计到 2026 年年增长率约为 17%。到 6 年结束时，它的业务将达到 490 亿美元。
这些增长前景确实令人印象深刻，但从长远来看，根据英美公司的数据，2019 年全球可燃烟草(“吸烟”)市场价值超过7000 亿美元。如果包括无烟烟草的使用，这一数字将高达 8000 亿美元以上。
虽然电子烟在美国特别受欢迎，但全球数据按比例适用于该国的吸烟和电子烟行业。
考虑结果和可持续性，而不是前提
这并不是说烟草公司应该简单地忽略电子烟或电子烟的潜在增长。显然有一些东西，尽管许多消费者因健康问题而显得不感兴趣，但 FDA 对 Vuse 的点头为该行业从吸烟到电子烟的预期过渡增加了一层可信度。
不过，如果前景符合目标，电子烟的价值充其量只是吸烟市场当前规模的十分之一……这个市场显然处于守势并准备继续下滑。菲利普莫里斯国际和奥驰亚的长期股东都不能忽视这一令人震惊的现实。
然后，FDA 对 Vuse Solo 的授权公告中有这个限定词：
如果 FDA 确定产品的继续营销不再“适合保护公众健康.”
这并不完全是铁定的牛市论点的基础。
