家教市场初创公司Nerdy(纽约证券交易所股票代码：NRDY)同意通过与特殊目的收购公司(SPAC)TPG Pace Tech Opportunities(纽约证券交易所股票代码：PACE)合并在 1 月份上市。合并于 9 月 20 日结束，新股于 9 月 21 日开始交易。
Nerdy 股价首日上涨 3%，收于 11.56 美元，次日继续攀升至 13.49 美元的盘中高点。然而，在撰写本文时，该股票很快失去了光彩，仅以每股 9 美元左右的价格交易。
在令人失望的首次公开募股之后，Nerdy 的股票是否仍然值得购买?
书呆子是做什么的?
Nerdy 不运营像2U(纳斯达克股票代码：TWOU)、Coursera(纽约证券交易所代码：COUR)或Udemy那样的专用在线教育平台。相反，它经营着一个自由市场——更类似于Fiverr(NYSE:FVRR)或Upwork(NASDAQ:UPWK)——通过现场课程将私人导师与学生联系起来。
Nerdy 的主要平台 Varsity Tutors 提供 3,000 多个学科的 K-12、专业和成人学习课程。它还提供免费的实时大型在线课程，可容纳 500 至 50,000 名在线学习者。
2021 年前六个月，Nerdy 的活跃学习者人数同比增长 67% 至 72,856，而其每位活跃学习者的平均收入增长 6% 至 924 美元。
由于每位活跃专家教授的课程增加了 57% 至 69，其活跃在线课程的数量也猛增了 142% 至 945,000。在第二季度末，其活跃专家总数同比增长了 26%。
Nerdy 的成长速度有多快?
2021 财年上半年，Nerdy 的收入同比增长 51% 至 6740 万美元。其毛利率从 64.1% 扩大至 66.3%，但其营业亏损从 970 万美元扩大至 1190 万美元，因为其销售和营销费用增长了 63%到 2870 万美元。
Nerdy 的净亏损仍逐年收窄，从 1210 万美元降至 610 万美元，因为它从清偿债务中获得了 840 万美元的收益。剔除这些收益，其净亏损将扩大至 1450 万美元。
Nerdy 预计其今年的收入将同比增长 33% 至 1.38 亿美元，毛利率将增长 4 个百分点至 70%。预计其净亏损将从 2500 万美元收窄至 1100 万美元，调整后 EBITDA净亏损将从 900 万美元收窄至 800 万美元。
从长期来看，Nerdy 预计其收入将在 2022 年增长 43%，并在 2023 年增长 35% 至 2.67 亿美元。预计其毛利率将在 2023 年继续扩大至 72%，并通过GAAP和调整后的 EBITDA 措施实现盈利那年第一次。
书呆子相对于同行便宜吗?
在 IPO 时，Nerdy 的估值为 17 亿美元，是今年销售额的 12 倍。它现在价值约 15 亿美元，是估计值的 11 倍。
相比之下，Fiverr 和 Upwork 今年的销售额分别是 25 倍和 15 倍。分析师预计，Fiverr 今年的收入将增长 52%，Upwork 的收入将增长 32%。
Nerdy 似乎比这两家零工经济公司的估值更合理，其辅导市场专注于更狭窄的利基市场。通过避开认证大学课程和学位的市场，Nerdy 也不会受到像 2U 和 Coursera 这样的大型大学合作伙伴的束缚。
Nerdy 的股票值不值得买?
如果您认为 Nerdy 将轻松实现其 2023 年的增长目标，那么在这些水平上值得购买其股票。但是，可能还需要几个季度才能看到这些预测是现实的还是只是与 SPAC 相关的炒作。
我还不会买 Nerdy，因为它的股票并不是特别便宜，而且在大流行过去后它是否能保持势头尚不清楚。它还面临着来自Chegg和普林斯顿评论等多元化教育公司的在线辅导市场的激烈竞争——它需要缩小亏损，我相信它可以在 2023 年真正实现盈利。
