周五，在第二季度收益报告发布后，食品杂货和药房集团克罗格(NYSE:KR) 的股票当日暴跌 7.5%时，交易员可能反应过度了。
从财务指标来看，该报告看起来非常积极，收入和收益都让华尔街分析师的共识望而却步。克罗格还提高了其 2021 年的完整指导。
问题在于股价下跌是否是获利了结，或者投资者是否正在对杂货连锁店的更基本问题做出反应。让我们仔细看看。
克罗格的报告中有很多好处
与 2020 年第二季度大流行驱动的高库存相比，收入同比增长 3.9%，而调整后的每股收益 (EPS) 上涨 0.07 美元至 0.80 美元。根据大流行前的指标(克罗格所说的“两年堆栈”)衡量，收入增长了 14%，每股收益以 28.4% 的复合年增长率增长，营业利润增长了 22.5%。去年第二季度，大多数与当前局势相关的封锁结束以及消费者的恐慌性购买和囤积，克罗格的势头似乎仍在继续。
该公司的业绩在最重要的指标上也超过了华尔街的预测。收入超出普遍预期 3.2%，而每股收益则比分析师平均数字高出 25%。该公司还提高了预期，要求全年相同销售额比 2019 年增长 12.6%-13.1%，营业利润增长 14.1%-15.6% 至 39 亿美元至 40 亿美元，调整后每股收益为 3.25 美元- 每股 3.35 美元。
克罗格似乎也成功地扩展了其业务的数字方面并将其整合到运营中。根据其 2021 年第二季度收益演示幻灯片中提供的数据，该公司表示，添加到在线购物车中的商品中有 60% 是通过其个性化计划选择的。虽然其第二季度的数字销售额同比下降 13%，但数字在过去两年中以 114% 的销售额增长提供了爆炸性的表现。该公司表示，它“有望在 2023 年之前将数字销售额翻一番。”
克罗格似乎也在利用其部分利润直接使股东受益。它在第二季度回购了价值 3.49 亿美元的股票，减少了股票稀释。此次回购将其 2021 年的股票回购提高至 7.51 亿美元，其中 7.79 亿美元的额外资金专用于未来的更多回购。它还连续第 15 年提高派息，这次提高了 17%。
克罗格的报告中也有一些不好的地方
与经济领域万花筒中的大多数其他企业一样，克罗格的底线在 2021 年受到供应链压力的侵蚀。销售成本增加，与供应相关的费用主要是罪魁祸首。Kroger 首席执行官 Rodney McMullen 在财报电话会议上指出，他预计这些困难是“暂时的”。
克罗格的毛利率同比下降 60 个基点至销售额的 21.4%。这种下降相对温和，但麦克马伦透露了一个不寻常的下降事实。虽然利润压缩主要来自供应链问题，但大约 25% 是由盗窃造成的。麦克马伦将其描述为“受到有组织犯罪的严重驱使，或者至少看起来如此”。
克罗格在加利福尼亚州的大量网点可能会加剧这个问题。虽然著名命题47不作行窃法律夸大的报道称，它降级盗窃小号在$ 950从一重罪轻罪。这discourag上课昂贵的警方调查和红眼ES不堪重负法院的兴趣在压制费用，大幅降低扒手的风险，从而鼓励大规模，开放入店行窃，有时团体或盗贼的小怪物进行。两个加州城市排名在美国零售盗窃的前五名中，现在无处不在的某些连锁店已经关闭了一些金州商店作为回应。
加利福尼亚州拥有比其他任何州都多的克罗格百货公司，大约有 303 家，占公司3,242 家门店的不到 10%。华盛顿州自去年以来已经有数百名警察辞职，犯罪率不断攀升，也有许多克罗格斯，仅西雅图就有 23 名。另一个盗窃热点可能是俄亥俄州，那里有许多克罗格，其中包括哥伦布的 27 家，在2020 年 11 月的政策变更后，轻微的非暴力盗窃不再触发逮捕或指控。
外卖
克罗格股价的下跌可能不是单一因素造成的，而是多种因素造成的。一些交易员决定在大部分乐观的报告后获利了结，而更多的投资者可能被供应链和盗窃问题吓坏了。
虽然供应问题最终可能会得到解决，但鉴于克罗格在入店行窃率高且警察参与减少的州的零售业务，“有组织的犯罪”稍微麻烦一些。鉴于可能存在政治上对打击盗窃的厌恶，在未来一段时间内，盗窃可能会继续略微降低利润率。
尽管如此，盗窃的总体影响仍然相对较小，不足以阻止这家成功的杂货和药房连锁店的增长。对于那些投资于消费必需品股票的人来说，克罗格看起来像是一个杂货店卖家，即使在当前局势得到控制之后，其战略积极性也能继续增长。
