在线工艺品和古董商品市场Etsy(纳斯达克股票代码：ETSY)立即将其新发现的盈利能力付诸实践。去年电子商务蓬勃发展，平台上有数十万新卖家，Etsy 已经从一个小众的在线销售平台变成了首选的购物目的地。
该公司正在进一步扩大其业务范围，首先宣布在 6 月初收购时尚经销商 Depop，随后不久又收购了巴西的手工制品市场 Elo7。
在将闲置现金用于这些购买之后，Etsy 的股票看起来很有价值——甚至比以前更有价值。这是为什么。
1. 它是世界上自雇工匠的天堂
服装和配饰已经是 Etsy 上的顶级销售品类，因此 Depop 非常适合该平台。
几年前收购音乐设备市场 Reverb 时，这是一项利润率很低的业务。但是使用 Etsy 的基础设施，Reverb 的财务状况有了很大改善。提供服务的毛利率从 2019 年第三季度的 33% 上升到 2021 年第一季度的 53%。在 Etsy 的领导下，Reverb 的增长也超过了音乐设备行业的增长。
随着 Depop 的收购，Etsy 不仅是一个高增长的年轻人网站，而且是一个利润越来越高的平台。
不过，Elo7 会引起更大的轰动。Etsy的卖家来自世界各地，但绝大多数买家在美国、英国和德国。巴西代表了该公司的一个新的主要市场，它正在启动进入南美洲最大国家和整个拉丁美洲的计划。
Elo7 在其平台上拥有约 190 万活跃买家和 56,000 名活跃卖家，是巴西排名前 10 的电子商务网站。这对 Etsy 来说是一个小小的增加(该公司在 2021 年第一季度报告了 9070 万活跃买家和 470 万卖家)，但电子商务仍处于美国以南的初期阶段，特别是在巴西，在线购物占比不到 10占零售总购买量的百分比，而在各州约为 20%。
2. 让闲置现金发挥作用
因此，Etsy 计划扩大其领先地位，成为工匠和其他专门从事手工制品的小型企业的全球网站。Depop 以 16.25 亿美元的价格被收购——考虑到该公司在 2020 年仅产生了 7000 万美元的收入，这是一个高昂的价格。但从 2017 年到 2020 年，Depop 上销售的商品价值平均每年增长近 80%，达到去年 6.5 亿美元。至于 Elo7，它以 2.17 亿美元的价格被收购。尚未提供 Elo7 的收入和增长率，但我预计 Etsy 首席执行官 Josh Silverman 会披露一些细节，因为它开始在这个新市场取得进展。
截至 2021 年 3 月底，Etsy 拥有 18 亿美元的现金、等价物和长期投资，被 13 亿美元的债务所抵消。在第一季度末之后，该公司又通过出售可转换债券筹集了 10 亿美元的现金。在支付了 Depop 和 Elo7 之后，它将拥有大约 9.5 亿美元的现金和投资(不包括第二季度产生的现金)以及约 23 亿美元的债务。
资产负债表不会像几个月前那样干净，但是闲置的现金并没有带来很多好处。Depop 在 Z 世代买家(20 岁出头及更年轻)中大受欢迎，而 Elo7 是在线购物刚刚起步的地区的全新机会。
3. 这是一只价值非常合理的成长股
Etsy 表示，预计 2021 年第二季度的收入同比“仅”增长 15% 至 25%，在去年实现三位数增长之后，一些投资者对这一速度感到失望。但是，Etsy 仍然看到如此强劲的增长，因为它开始赶上大流行的在线销售增长，这一事实令人鼓舞。添加 Depop 和 Elo7 只会建立在这一增长轨迹上(因为这两项收购都是在 2021 年第一季度更新之后进行的)。
我通常更喜欢拥有净现金平衡的公司，但 Etsy 很快就会发现自己的净现金再次为正。在截至 2021 年 3 月的 12 个月期间，该公司产生了 7.88 亿美元的自由现金流，并且仍在扩大收入和利润。自两次收购宣布以来，该股一直在上涨，但其交易价格仍仅为过去 12 个月自由现金流的 36 倍左右。
我说这是一笔很划算的交易，尤其是考虑到 Etsy 的核心市场仍在增长，它正在获得一个快速增长的时尚经销商，该经销商在 Depop 的年轻人中很受欢迎，并且该公司正在快速进入拉丁美洲的新市场埃洛7。
从 Etsy 在电子商务方面的良好记录和未来的巨大机遇来看，它现在正在为一首歌进行交易。
