联网电视平台公司Roku(ROKU-4.40%)和借贷技术公司UpstartHoldings(UPST-6.15%)是两只最畅销的股票。我并不是说他们的股票只是下跌，尽管这是事实：这两只股票都从各自的历史高点下跌了70%以上。但许多其他股票也有。然而，其他许多不是“顶级”股票，无论如何它们仍然不便宜。
相反，现在的股票普遍很贵。以标准普尔500指数的估值为例。根据YardeniResearch的数据，该指数的市盈率(P/E)约为22，而其历史平均水平不到16。而远期市盈率更令人担忧。远期市盈率约为19，低于年初的21左右。但请记住，当它达到21倍的远期市盈率时，这是它自2001年互联网泡沫以来所达到的最昂贵估值。
股市是否处于所谓的泡沫领域?我们看到的数据表明，估值是丰富的，并且是崩盘前的典型估值。首先，通货膨胀目前处于40年来的最高水平，迅速耗尽了消费者的可支配现金。这意味着我们也在关注经济衰退的可能性。
我对这一切的看法是，尽管几乎所有股票都脱离了高点，但许多股票的估值仍然很高，因此，如果经济衰退导致股市崩盘，它们很可能会进一步下跌。这突显了为什么投资者需要有选择地购买以低廉估值交易的优质公司。这就是我在这里提出Roku和Upstart的原因。
Roku可能是全球大趋势的最大受益者
Roku允许人们通过其插件设备和在选定的智能电视上本地安装的操作系统从互联网上流式传输电视内容。近年来，人们纷纷从传统电视转向联网电视。由于这种迁移，该公司在2021年结束时拥有6010万个活跃账户，它声称这比所有美国有线电视公司的总和还要多。
简而言之，Roku已经吸引了相当大一部分宝贵的消费者注意力——2021年，Roku上流式传输了732亿小时的视频内容。然而，尽管这是消费者参与的地方，但目前只有一小部分广告预算专门用于此中等的。
根据互动广告局4月份的一份报告，2021年在数字视频上的广告花费不到400亿美元。根据尼尔森在Roku致股东的信中估计，到2021年，只有18%的美国电视广告预算用于流媒体。然而，由于6000万消费者已经转向Roku，因此不可避免地会有更多的广告收入随之而来。投资者只需要耐心等待。
Roku的安装和参与用户群非常重要。但我们也不要忽视该公司不断提高的技术能力。最近，Roku开始测试动态线性广告插入。该技术允许在直播电视流媒体上投放有针对性的广告——同一直播内容的不同观众将看到不同且更相关的广告。这些不断改进的功能使Roku成为投入广告预算的好地方，并部分解释了为什么在2021年，Roku保留了95%的广告客户，他们在2020年至少花费了100万美元。他们正在物有所值。
对于投资者来说，这是最好的部分：尽管Roku的机会仍然很大，但它的市销率(P/S)估值仍处于2018年底以来的最低水平
在我看来，对于像Roku这样有前景的公司来说，6的P/S是一个非常合理的价格。
新贵几乎没有抓住机会的表面
与Roku一样，Upstart并不是一家上市公司。它于2020年12月进行了首次公开募股(IPO)，因此对其历史估值持保留态度。但截至撰写本文时，Upstart股票的市盈率低于10，这是有史以来最便宜的。
不管Upstart估值较低的原因是什么，它都与它的业务无关。到目前为止，Upstart作为一家上市公司的财务业绩非常可观。
Upstart为希望在传统信用评分之外审查潜在借款人的银行提供软件。随着Upstart的软件随着时间的推移评估贷款还款情况，它改进了它使用的贷款算法。理论上，银行可以单独做到这一点。在实践中，Upstart与多家金融机构合作(截至2021年底为42家)，因此，其数据集比任何一家银行自行生产的数据集更广泛、更好——这是一种竞争优势。
新贵一直在左右签约新的合作伙伴，这导致了收入的快速增长。2021年，该公司创造了8.49亿美元的收入，同比增长264%。它的利润非常丰厚，净收入为1.35亿美元。这种盈利能力也不是昙花一现——Upstart从一开始就已经盈利或接近盈利。事实上，根据首席执行官DaveGirouard的说法，它在2021年产生的现金比之前所有年份的总和还要多。
Upstart的大部分贷款额来自个人贷款。但其汽车贷款业务正在迅速扩大，管理层将目光投向了抵押贷款行业——这两个类别远远大于个人贷款。确实，该公司“仅”指导2022年收入同比增长65%。但是，汽车贷款和抵押贷款意味着Upstart目前几乎没有触及其长期机会的表面。
由于股票的估值普遍很高，您希望避免购买仍然定价过高的东西。但不要完全袖手旁观——作为一个长期投资者，你希望你的钱尽可能地投入市场。因此，寻找正在执行并且股票为投资者提供良好价值的公司。读到这里，我希望你会同意Roku和Upstart符合这个描述。
