在3月29日公司发布2021财年第四季度业绩后，Chewy(CHWY-4.43%)的股价暴跌16%，原因是投资者对这家在线宠物用品零售商增长放缓和亏损超出预期感到震惊。
该公司第四季度的收入为23.9亿美元，比去年同期增长17%，但略低于市场普遍预期的24亿美元。Chewy的每股净亏损为0.15美元，而去年同期的每股收益为0.05美元。华尔街正在寻找每股0.08美元的较小损失。
让我们看看Chewy陷入困境的原因。
Chewy无法控制的因素
由于供应链和劳动力相关的挑战，Chewy陷入困境，这导致公司的销售额下降以及成本上升。首席执行官SumitSingh在最新的财报电话会议上表示，“本季度销售损失的影响是我们预测的两倍。”该公司指责新型冠状病毒的omicron变体在本季度扰乱了已经中断的供应链，并导致库存水平高于正常水平。
Chewy估计，如果它有足够的库存来满足需求，它的季度销售额将处于其指导范围的高端。与此同时，航运和劳动力成本的上涨正在给公司的底线带来压力。由于劳动力成本上升，Chewy的营业费用占销售额的百分比在第四季度同比增长190个基点至28%。
该公司不得不增加其履行中心的员工人数，以覆盖在omicron激增期间生病的人，而Chewy的业绩将在本季度继续受到这些挑战的影响。该公司预计2022财年第一季度的收入为24.0亿美元至24.3亿美元，比上年增长12%至14%。
全年指引要求收入为101亿美元的中点，比2021财年增长16%。这表明Chewy在去年收入增长24%之后今年的增长显着下降，并解释了原因结果公布后，投资者按下了恐慌按钮。
然而，在本季度，Chewy有一些一线希望，精明的投资者不应错过，因为它们表明该公司正在采取正确的措施来利用巨大的终端市场机会。
大图还是亮的
Chewy估计，它在宠物产品和用品市场的总潜在市场(TAM)价值1200亿美元。在这个TAM中，在线渠道的份额将在未来几年以良好的速度增长。市场研究公司PackagedFacts估计，去年在线渠道占宠物食品和用品市场的36%，预计到2025年这一份额将上升到54%。
因此，随着终端市场的扩大，从长远来看，对Chewy产品的需求将保持强劲。Chewy已经建立了一个粘性客户群，以充分利用在线宠物零售市场。该公司在2021财年结束时拥有2070万活跃客户，比上年增长7.6%。更重要的是，其每位活跃客户的净销售额(NSPAC)在本季度增长了15.6%，达到创纪录的430美元。
NSPAC的增加意味着Chewy客户在电子商务平台上的支出增加。随着Chewy指出，随着时间的推移，其客户在平台上花费的钱越来越多，该指标在未来应该会继续增加。事实上，Chewy最老的客户群现在每年在该公司的花费接近1,000美元。
另外值得注意的是，Chewy的大部分收入来自订阅渠道。Autoship订阅业务在上个季度创造了公司总收入的近71%，这意味着公司已经建立了忠实的客户群。更重要的是，Chewy有望在明年为其客户推出一项忠诚度计划，这一举措可能有助于推动客户钱包的强劲增长。
该公司还将通过在2023年在Chewy.com上添加赞助广告来多元化其收入来源，这将使Chewy的供应商能够通过相关广告瞄准其拥有的2100万活跃客户。Chewy认为，此举将为“我们的业务带来高利润收入”。
所有这些都表明，尽管面临近期挑战，Chewy的未来依然光明。耐心的投资者应该考虑利用Chewy的下跌来购买更多股票，因为尽管它报告了不错的增长并且前景看好，但它的交易价格仅为销售额的两倍。Chewy看起来像是一只价值股，因为它的交易价格比标准普尔500指数的三倍销售倍数有很大的折扣，一旦近期逆风消退并且增长开始回升，它可能无法获得如此便宜的估值。
