是时候购买思科系统股票了吗

思科系统公司(CSCO-1.59%)的股价在过去三个月中上涨了约 7%，尽管对通胀、利率上升和地缘政治冲突的担忧拖累了科技行业。

这家网络巨头的股票在 2 月 16 日发布了稳健的第二季度收益报告后也继续上涨。那么投资者是否应该将思科视为在这个动荡的市场中持有的安全股票?

另一个季度的收入增长

思科 2022 财年第二季度的收入同比增长 6% 至 127 亿美元，超出分析师预期 3000 万美元。这也标志着其连续第四个季度的收入同比增长。其调整后的每股收益增长 6% 至 0.84 美元，超出预期 0.16 美元。

资料来源：思科。YOY = 同比。

从 2022 财年开始，思科将其四个报告部门(基础设施平台、应用程序、安全和服务)替换为六个新部门(安全、敏捷的网络;混合工作;端到端安全;面向未来的互联网;优化的应用程序体验) ; 和服务)。

思科声称，重组将使投资者更清楚地了解其增长放缓和增长较高的业务。以下是这六个新细分市场在 2022 年前两个季度的表现：

数据来源：思科。YOY = 同比。

安全、灵活的网络部门受益于数据中心和企业园区市场中交换机和无线硬件的销售增长，这抵消了其企业路由器销售疲软的影响。

在对其零信任和 Duo 服务的强劲需求的推动下，其端到端安全部门的收入增长加速。其未来细分市场的互联网——包含其云增强路由解决方案和光学芯片——受益于其对 Acacia Communications 的收购和边缘网络市场的长期扩张。

优化应用业务继续蓬勃发展，受益于对 AppDynamics、Intersight 和 Thousand Eyes 的收购。

最近的一些谣言还表明，思科正在考虑以 200 亿美元收购Splunk(SPLK1.32%)以扩大这一不断增长的业务。但在思科最近的电话会议上，当直接被问及 Splunk 时，首席执行官查克·罗宾斯 (Chuck Robbins) 表示，该公司正在对新交易采取“非常、非常严格”的方式——这表明交易可能会被搁置。

思科将从第三季度开始将其重新命名为“协作”部分的混合工作部分一直是其最薄弱的环节。它正在努力应对对其现场电话会议、会议和联络中心产品的需求下降，所有这些都被Zoom Video Communications和Five9等基于云的服务所破坏。

思科自己的传统视频会议平台 Webex 并没有对这些新来者产生太大的吸引力，而且它自己向基于云的通信平台的转型也相对缓慢。

思科预计第三季度营收同比增长3%-5%，全年增长5.5%-6.5%。这些估计与去年 9 月的投资者日估计一致，当时它预测其年收入将在 2021 财年至 2025 财年期间以 5%-7% 的复合年增长率 (CAGR) 增长。它可以保持这一稳定的预测，因为其积压订单在第二季度翻了一番多，达到“创纪录”的高位。

稳定的利润率和大额回购

思科调整后的产品、服务和总毛利率均同比下降，但环比增长：

数据来源：思科。

这种同比收缩主要是由于较高的组件成本和供应链限制造成的。思科预计第三季度调整后的毛利率将下降至 64% 左右，但下半年将稳定在 64%-65%。

这种情况并不理想，但思科刚刚批准了另外 150 亿美元的回购——这将其授权提高到 180 亿美元——以缓冲打击。它还将季度股息提高一美分至每股 0.38 美元，这是其第 12 次上调股息，并将其远期收益率提高至 2.7%。

思科预计第三季度调整后每股收益将同比增长 2%-5%，全年增长 6%-7%。这也符合其投资者日目标，即 2021 年至 2025 年每股收益的复合年增长率为 5%-7%。

便宜，无聊，但稳定

思科的股票市盈率为 16 倍。它的业务大而乏味，但盈利稳定，增长稳定，并且产生大量现金。随着利率上升引发向创收价值股的回撤，这种稳定性应该使思科成为一支引人注目的股票。