梅西百货(NYSE:M)第一季度的业绩让所有利益相关者都松了一口气。但是，不幸的是，这家百货零售巨头是受到当前局势严重负面影响的公司之一。由于不得不关闭所有商店，禁止面对面购物，因此销售额一开始就出现下滑。这让梅西百货陷入了一些流动性紧缩的境地，它动用了信贷工具并增加了其他借款。
增加的债务负担与减少的运营相结合成为零售商股东关注的焦点。然而，随着各州放宽商业限制，人们更频繁地四处走动，梅西百货的销售额正在飙升。因此，对于梅西百货来说，大流行最严重的时期似乎已经过去，并且正在复苏。让我们仔细看看这是否意味着它的债务负担现在减轻了。
一个非凡的季度
梅西百货第一季度的同店销售额(不包括开店和关店的影响)比去年同期增长了 62.5%。请记住，去年同一季度对梅西百货造成了最具破坏性的影响。今年，它的商店几乎都开了，在3月和4月打入银行账户的刺激性支票提高了消费者的信心。
总收入为 47 亿美元，远好于华尔街分析师预期的43 亿美元。更为令人印象深刻的是，梅西百货公司报告的每股收益为0.32美元，再次好于预期的每股亏损0.44美元。
更重要的是，梅西百货第一季度调整后的EBITDA利润率要好于大流行开始前的 2019 年同期。当然，总体收入仍比 2019 年减少了约 8 亿美元，但梅西百货通过减少支出来弥补这一点——主要是在销售、一般和行政领域。
总的来说，梅西百货在第一季度产生了 4.03 亿美元的自由现金流。
债务管理
截至 5 月 1 日，梅西百货的资产负债表上有 45 亿美元的长期债务和大约 18 亿美元的现金和等价物。与去年同期相比，这是一个重大改进，当时它有 49 亿美元的债务和 15 亿美元的现金和等价物。去年的经营环境也更加不确定，获得信贷的机会也更加有限。现在，其更多门店开业且当前局势的风险呈下降趋势，其运营盈利能力有所提高，随后其获得信贷的渠道也有所改善。
债务通常伴随着利息支出，梅西百货最近一个季度不得不支付 7900 万美元的利息支出。然而，梅西百货的这一数额是可控的，因为即使在非假日季度，它也产生了 2.15 亿美元的营业收入。尽管过去十年的运营现金流在下降，但梅西百货在大流行之前每年仍能轻松产生超过 10 亿美元的运营现金流(见图表)。
因此，虽然 45 亿美元的长期债务仍然存在风险，但由于大流行最严重的时期已经过去，而且它的运营效率更高，因此这种风险变得更加可控。对于那些希望投资梅西百货股票的人来说，这应该是一个不那么担心的问题。
