3M(NYSE：MMM)是一家承受压力的公司。从长远来看，股票仍然看起来很有价值，但这取决于管理层执行其周转计划的情况。
好消息是，该公司有足够的财力来做到这一点，并正在积极寻求变革。坏消息：几乎没有确凿的证据表明重组正在产生重大影响，而即将于4月27日发布的第一季度收益报告可能会使人们感到困惑，甚至超出了澄清的范围。
购买3M股票的案例
投资论点不是基于3M现在的公司，而是基于它可能会变成什么样。简而言之，首席执行官迈克·罗曼(Mike Roman)的任务是利用公司的实质性收入和自由现金流(FCF)扭转3M的业绩。
该公司在未计利息，折旧，摊销(EBITDA)和FCF之前产生大量利润。它的价格到FCF估值看起来便宜，特别是相对于一个多行业的同行一样伊利诺斯工具厂，近28倍的FCF交易。
出什么事了
3M之所以要以低于伊利诺伊州工具厂的价格交易，是由于其对PFAS化学品的潜在法律责任以及相对于管理层预期的业绩不佳所致。
3M经营四个细分市场。安全和工业领域以及运输和电子领域对工业经济和汽车行业具有重大影响。考虑到近年来终端市场的疲软状况，如果它们表现不佳，这是可以理解的。但是，不可原谅的是，周期性较差的细分市场(即医疗保健和消费者)最令人失望。
例如，在2018年末的投资者日，当时的首席财务官Nick Gangestad概述了对2019-2023年公司有机总收入每年3%至5%的预期，其中医疗保健部门增长了4%至6%，消费类部门上升2%至4%。
在大流行的背景下，虽然2020年的表现是可以理解的，但2018-2019年的表现令人失望。如果您想知道，消费类产品在2020年的大幅度增长来自于在家中提高家装销售的措施。
3M一直在做什么
好消息是Roman正在采取行动，尤其是在医疗保健领域。非核心药品交付业务在2020年以6.5亿美元的价格出售。在收购方面，3M在2019年初以10亿美元的价格收购了M * Modal的健康信息系统业务。到2019年底以67亿美元的价格出售。)此外，有传言说食品安全业务是管理层愿意出售的另一项业务。
除了收购和撤资活动外，Roman还将该公司从五个业务部门重组为四个业务部门，并通过削减职位来简化业务。此外，他通过允许3M的业务部门在全球范围内运营，而不是在每个国家/地区进行运营，改变了公司的业务模式。
如果有任何疑问，围绕医疗保健段转弯不是主要焦点，它不是一个巧合，前CFOGE的(纽约证券交易所：GE)医疗保健业务，Monish Patolawala，于2020年7月被任命为3M公司的CFO 。
现在是3M交付的时候了
采取了所有这些措施后，投资者有权期望从2021年开始显示改善，从即将于4月27日发布的第一季度收益报告开始。
不幸的是，该公司在第一季度面临不利因素，并且很可能使其收益报告变得混乱。例如，汽车生产(整个工业领域中3M的主要终端市场)受到半导体短缺的打击，原材料成本的上涨正在蚕食着利润率。同时，医疗保健可能会在第一季度受到大流行的影响。
另一方面，美国工业经济的复苏正在形成，许多3M的终端市场将得到加强。此外，由于管理层明确表示客户的库存没有增加，因此随着经济复苏，它可能会在2021年的某个时候开始。
期待什么
目前尚不清楚3M将报告什么，如果它在许多同行可能会这样做的环境中没有提出指导，则市场可能会感到失望。但是，很清楚的是3M的收益报告将是混乱的，并且，如果您正在寻找有力的证据表明数字已经显示出转机，那么您不太可能在即将到来的结果中找到它。
购买/持有股票的理由很充分，但是管理层需要在2021年开始交付，特别是在医疗保健领域。
