周四土耳其里拉遭遇三年来最糟糕的日子之一，此前土耳其央行无视货币全面崩盘和通胀飙升的警告，并将利率下调 100 个基点。
该国总统塔伊普·埃尔多安 (Tayyip Erdogan) 持非正统观点，即降低利率是抑制通货膨胀的唯一途径。这次他不仅似乎如愿以偿，而且他的央行行长暗示下个月将再次降息。
经济学家警告说，土耳其现在面临更高的通胀——可能达到 30%——以及货币全面崩溃的风险，除非路线改变并提高利率。
以下是一系列图表，解释了里拉困境背后的原因。
1. 暴跌、跳跃和再次暴跌
土耳其是中东最大的经济体，也是世界第 20 大经济体，多年来遭受两次大幅收缩的打击，其货币自 2018 年年中以来已贬值三分之二。
里拉在 2020 年获得了一些喘息机会——在财政部长和央行行长的更换恢复了一些信心之后，它在 2020 年 11 月至 2021 年 2 月之间上涨了 20% 以上。
但埃尔多安在 3 月份罢免了这位行长，投资者表示，随着新任首席执行官进行一系列降息，任何剩余的信誉都已丧失。
2. 弹药不足
由于国际货币基金组织的资金注入，今年中央银行的准备金有所增加，但分析人士表示，由于与该国当地银行的各种融资安排，它们实际上仍处于负值区域。
截至 11 月 12 日，土耳其的净外汇储备为 286.1 亿美元。与 4 月份低于 100 亿美元的水平相比，这一数字大幅上升。
然而，该银行未完成的掉期交易为 434.4 亿美元，这意味着准备金在技术上为 150 亿美元。
3. 平衡危机
土耳其也有经常账户赤字，但比前几年小。这位央行行长曾表示，解决赤字问题是解决物价稳定问题的关键。
凯投宏观警告说，尽管在经济已经超出其疫情前趋势风险的背景下，宽松的货币政策会导致失衡加剧，并可能播下另一场国际收支危机的种子。
4. 另一个裁员要来了吗?
周四的降息使利率维持在 15%，比 10 月份接近 20% 的通胀水平低约 500 个基点。
2018 年里拉自由落体时，央行将利率上调至 24%，比当时的通胀水平高出约 7 个百分点，随后里拉才企稳。
摩根大通在周四的政策会议后表示：“注意到进一步降息的风险，我们仍认为持续的市场压力将阻碍进一步宽松。”
5. 不那么吸引人
评级公司惠誉表示，土耳其政府及其公司明年需要再融资总计 1,745 亿美元。
但土耳其的实际收益率——经通胀调整——为负且低于同行，这使得它们对海外投资者的吸引力降低。
“我们长期以来一直面临这个问题(缺乏中央银行的信誉)，但我们正在关注的是其他地方的后果——它如何影响银行和企业满足其融资要求的能力，”惠誉的一位高层人士说。主权分析师保罗·甘布尔说。
6. 家庭受到伤害
国际货币基金组织预测，随着土耳其从大流行中复苏，今年的经济将增长 9%。
但对于家庭和消费者来说，情况就不同了。由于他们的消费能力急剧下降，通货膨胀率可能会接近 30%。
7. 在银行
该国的土耳其人和企业倾向于将里拉兑换成美元和欧元，尤其是在冲突时期。
它最近没有移动太多。国内存款基础的美元化率徘徊在 60% 以上。如果土耳其人开始大量提取银行的资金，真正的危机就会到来。
