消费必需品巨头宝洁公司(纽约证券交易所代码：PG)在其整个业务中的成本膨胀低于预期。该公司在截至9 月 30 日的2022 财年第一季度收益报告中表示，它低估了通货膨胀对其当前财年业务的影响 5 亿美元。
有趣的是，管理层强调指出，那些意外增加的成本不应对其实现年度盈利目标的能力产生不利影响。
将更高的成本转嫁给消费者
在 2021 财年结束时(截至 6 月 30 日)，宝洁公司承认通胀压力是一种逆风，可能会在 2022 财年使公司损失 18 亿美元。但在新财年的四分之一之后，宝洁公司现在表示正在上涨成本使其毛利率降低了 400 个基点。更重要的是，管理层现在表示成本已经恶化，通货膨胀可能更像是对业绩造成 23 亿美元的逆风。
为了抵消成本上涨的影响，宝洁公司正在广泛提高其产品组合的价格。虽然它在 9 月份开始提高这些价格，但该公司表示，它们对盈利能力的影响可能要到 2022 年第一季度才会出现在结果中。到目前为止，这些价格上涨似乎并未损害销售。这对股东来说是一个好兆头，因为当你提高价格时总是存在风险。
这些价格上涨的幅度将是有意义的——在中等个位数百分比范围内。考虑到这一点，价格上涨对宝洁最近一个季度的收入仅贡献了 1%。假设消费者不减少购买作为回应，那么 4% 到 5% 的增长可能会给它带来更大的推动力。尽管至少到目前为止，该公司还没有看到这种情况发生的迹象，但这种可能性仍然很大。
尽管价格上涨，但消费者仍坚持其品牌，管理层有足够的信心重申其 2% 至 4% 的年度销售增长目标范围。“我们良好的第一季度业绩证实了我们在所有关键指标上对本财年的指导范围，”首席财务官安德烈舒尔滕在最新的财报电话会议上表示。“本财年的稳健开局增加了我们对这一区间上半部分的信心。”
最后一句话表明管理层可能预计销售额将增长 3% 至 4%。该公司还暗示可能会在未来几个季度提高这一指导。
通货膨胀不会损害每股收益
总体而言，高于预期的通胀并未改变管理层今年的每股收益目标。该公司重申其对 2022 财年每股收益增长 3% 至 6% 的估计。似乎有信心消费者将全年容忍其价格上涨，这将抵消其更高的成本。
该公司还可以使用股票回购来帮助其实现每股收益目标。其股票回购的年度目标范围为70 亿至 90 亿美元。它在第一季度回购了近 30 亿美元的股票，这使其有望触及该区间的高端。
宝洁公司股票的市盈率约为 25，接近过去五年的平均水平。可能是买入的好时机。该公司正在提高其产品组合的价格，即使在通胀压力消退之后，它也可能保持较高的价格不变。
或者投资者可能更愿意等待更多证据表明消费者将继续以之前的价格购买宝洁产品——尽管价格上涨——然后再投资于该公司的股票。但是，无论哪种方式，都值得将宝洁列入您的观察名单并密切关注这个发展中的故事。
