在过去的几年里，房地产经纪业务受到了Redfin和Compass等新平台的干扰。但eXpWorldHoldings(EXPI-1.06%)在同类产品中脱颖而出。
该公司很像RE/MAX和Realogy等传统经纪人，但有一个很大的不同——它没有实体存在。由于无需支付租金和较低的公司管理费用，eXp将其大部分积蓄以佣金分配的形式转嫁给代理商，这比其他任何人都更慷慨。
这种商业模式使eXp能够吸引高产出的代理商和代理商团队加入该平台，同时仍然产生充足的自由现金流。eXp的代理人数从2014年底的467人增加到本月的80,000多人。
尽管在2020年房地产市场经历了辉煌的一年之后，股价自2021年达到顶峰以来已大幅下跌，但该股值得您关注。这就是为什么。
代理商纷纷涌向eXp
这个概念起源于现任首席执行官和前凯勒威廉姆斯经纪人格伦桑福德。在2007年至2009年金融危机中房地产泡沫破灭后，房地产经纪人试图削减成本以求生存。桑福德认为依靠技术将是正确的选择。房地产经纪人必须获得经纪人的许可。由于大多数高产房地产经纪人和团队通常都有自己的办公室或很少使用经纪人办公室，因此eXpRealty决定完全取消这些办公室。
因此，eXpRealty的推出旨在将节省的成本转嫁给代理商并颠覆传统的房地产经纪业务。
经纪人显然喜欢口袋里有更多钱的想法。这是它的工作原理。
佣金分成：传统模式通常将佣金分成60/40。经纪人将每笔交易赚取的佣金的40%用于支付办公室、支持和所有者利润。另一方面，eXpRealty的比例为80/20。eXpRealty仅保留20%的平台运营佣金和股东利润。
它变得更好了。在一年内eXp的第一笔16,000美元的佣金之后，代理商“封顶”并在今年剩余的时间里收取100%的佣金。循环每年重新开始。
股权激励：代理商也可以通过达到一定的里程碑来赚取股票。
首次收盘时有200美元的库存
“封顶”库存400美元
推荐新代理可获得400美元的库存
代理商可以注册以10%的折扣获得最多5%的库存佣金
根据在一周年内实现某些生产和文化目标，顶级代理商可以获得高达16,000美元的股票
收益分享：代理商可以根据他们推荐给eXp的代理商的总佣金赚取覆盖率。收益分享计划深入七层，这意味着当他们推荐的代理也将其他代理推荐给eXp时，代理可以获得额外的收益分享。最重要的是，在放弃收益分享的被动收入之前，推荐代理商必须三思而后行从eXp跳槽。
eXp的激励计划让人想起查理芒格的名言：“给我看激励，我会告诉你结果。”
以下是结果：eXp于2014年结束，共有467名代理商。截至2021年底，它拥有71,137名代理商，复合增长率超过105%。他们在2021年将收入增长了近110%，在刚刚宣布的2022年第一季度增长了73%。该公司自2019年第四季度以来一直盈利。
来自丰厚佣金分配的现金构成了典型代理薪酬的大部分，并首先将他们吸引到平台。股票和收益分享使他们与公司长期保持联系。
打电话给检查员
您可能想知道为股东留下了什么。好问题。2021年，eXpWorldHoldings产生了超过2.33亿美元的自由现金流，是其2020年略高于1.13亿美元的自由现金流的两倍多。
您的下一个担忧可能是抵押贷款利率上升，这可能导致房地产市场放缓。
请记住，eXp的现金流来自每个代理商的前16,000美元佣金分配。因此，随着涌入eXp平台的代理数量增加，现金流量也随之增加。换句话说，即使房地产市场回落，eXp应该还是可以的。
最后，您可能会担心股票激励占经营现金流的很大一部分。尽管代理股票激励是非现金的，但eXp回购股票以控制公司的股票数量。即使你确实将薪酬与工资同等对待，公司仍然会有正的自由现金流。
股票的下跌似乎会让潜在代理人对股票激励三思而后行，但激励措施是基于美元金额。因此，以较低的股价获得激励的代理商获得了更多的股份。
它有遏制上诉吗?
尽管eXp可以经受住房地产市场的放缓，但这并不意味着它的股票不会下跌。以最近的价格计算，它已从2021年2月的高点下跌了80%以上，当时房地产市场上到处都是潜在的新购房者。
该股票的市值为22亿美元，估值约为自由现金流的8.5倍，过去12个月的市盈率不到26倍。对于一家发展如此迅速的公司来说，这是一个很小的代价。
即使您对潜在的房地产泡沫持谨慎态度，eXpWorldHoldings也值得您关注。
