如果您对股息感兴趣，那么现在肯定不乏高股息收益率。尽管类似的低利率推动了支付股息股票的平均收益率，但少数股票如南方铜业(SCCO-3.45%)、必和必拓集团有限公司(BHP-2.50%)和巴西的PetroleoBrasileiroSA(PBR-2.71%)(PBR.A-2.52%)-你更清楚它只是Petrobras-不在同一条船上。这三只股票的运动收益率分别约为6.3%、10.3%和27%。这对于任何环境都令人印象深刻!
不过，在仅仅为了丰厚的回报而投入任何或所有这些名字之前，请退后一步，看看更大的图景。并非一切都像表面上看起来的那样。
这些产量可能太好了，无法持续
各种经验水平的投资者在不完全了解数字背后的原因的情况下，很容易陷入高收益的陷阱。
以南方铜业为例。它在2021年派发了价值3.20美元的每股股息，是2020年每股1.50美元派息的两倍多。不过，在你将大流行视为从大流行引发的逆风中反弹之前，请知道2019年每股2.04美元的支付看起来更像2020年的支付，而不是2021年的支付。巨额派息在很大程度上反映了从2020年中期到现在，铜价本身翻了一番。事实上，铜价就在上个月达到了创纪录的水平，而这家公司今年开始的季度股息支付速度与去年结束时一样快。
然而，问题是存在的。尽管持续支付资金充足的前景令人兴奋，但南方铜业能否安全地继续支付此类款项仍不确定。截至去年底和今年年初，许多主要分析机构都呼吁在2022年收缩铜价，之后只会出现适度的长期价格增长。
大多数投资者还没有完全看到风险，尽管铜价自4月中旬以来下滑了7%——在通胀猖獗和利率上升的背景下——可能足以提醒他们大宗商品价格将难以坚持在最近的高位。
当然，这种动态也适用于石油公司Petrobras。
原油价格从2020年3月的每桶20美元上涨到上个月的每桶100多美元，事实证明这对能源行业来说是一笔意外之财，巴西石油公司也不例外。去年的收入比2020年的收入高出56%，推动了EBITDA几乎相同的改善。巴西国家石油公司在分享其新发现的财富方面也并不吝啬。在2018年至2020年底之间几乎没有支付任何费用后，该公司去年支付了每股2.04美元。
然而，去年派息的很大一部分被归类为特别股息，其根源在于公司意外的盈利能力。如果油价不能持续下去，我们所知道的股息也不会持续。
澳大利亚的金属和煤炭开采公司必和必拓也处于同样的境地。该股票在2021财年上半年(截至6月)每股支付1.50美元的款项创纪录，但也消耗了公司148亿美元营业利润的78%。尽管铁矿石价格仍远高于大流行之前的水平，但在2020年的低点和2021年的高点之间价格上涨了170%之后，我们已经看到这方面的极端波动。惠誉建议，铁矿石价格应在明年开始下滑，到2031年将减少一半。
必和必拓开采的煤炭、铜、钾盐和其他矿物也面临着同样低迷的期货。
指望永无止境的循环
要确定这是一件复杂的事情。但这就是重点——这是该行业永无止境的循环。
看，与投资大多数其他股息股票不同，持有支付股息的商品矿商既是对商品本身价格的押注，也是对公司管理情况的押注。事实上，金属矿工或石油钻工完全有可能做对所有事情，但仍会因无法控制和不可预见的定价逆风而受苦。这是材料行业独有的细微差别。
值得重申的是：这是基础材料行业完全独特的细微差别……至少在它影响性能的程度上。任何投资者都不能忽视它。
当然，尽管这三只股票最近都表现强劲，但这些收益率可能很高。即使是大流行病的死灰复燃或俄罗斯入侵乌克兰，这些看似脆弱的股票也没有受到重大影响。
然而，所有这些优势似乎都源于上述商品将保持其当前价值的错误假设。这不是这些企业的运作方式。在材料领域，没有什么会引起更多的竞争——或鼓励采用替代品——比如持续的高价格，这当然会削弱这些价格。
当然，总有一天，这个钟摆会朝另一个方向摆动。
