当一家公司在很长一段时间内没有面临真正的竞争时，自满情绪不可避免地会出现。这就是英特尔(INTC-0.62%)在 2010 年代的大部分时间里的故事。x86 处理器双寡头的另一半， Advanced Micro Devices直到 2017 年左右都是一场火车失事。英特尔在制造方面遇到各种问题并不重要。利润源源不断。
经过多年推出不具竞争力的产品，AMD 凭借其 Zen 驱动的芯片彻底颠覆了 PC 和服务器 CPU 市场。这部分是由于英特尔的长期制造延迟，部分是由于第三方代工厂台积电 (TSMC) 取得的快速技术进步。英特尔在其制造优势逐渐消失时袖手旁观，而 AMD 占据了优势。
AMD 一直在赢得市场份额，这在利润丰厚的服务器芯片市场尤其成问题。与此同时，苹果和其他公司已经能够拥有由台积电使用英特尔根本无法匹敌的尖端技术制造的自己的定制芯片。总而言之，对于这家拥有半个世纪历史的半导体巨头来说，情况并不好。
大胆的复出计划
英特尔资深人士 Pat Gelsinger 已离开领导VMware，他于 2021 年初重新担任 CEO。没过多久，Gelsinger 就开始描绘英特尔的卷土重来。Gelsinger 没有放弃一些人一直呼吁的制造业，而是加倍投入到芯片制造业务上。英特尔不仅会击退来自 AMD 的威胁，还会建立自己的代工业务来与台积电竞争。
如果这个计划听起来很昂贵，那是因为它是。为实现这一切，英特尔将大幅增加每年用于建设和维护工厂的费用。
过去十年，英特尔每年的资本支出平均约为 125 亿美元。在 Gelsinger 接手之前，英特尔的最高支出是 2019 年的 160 亿美元。随着 Gelsinger 战略的开始实施，去年的支出增加了。从今年开始，英特尔将全力以赴，重新夺回主导地位。
英特尔计划今年将其收入的 35% 左右，即约 270 亿美元用于资本支出。这种资本密集度至少会持续到 2024 年，英特尔预计在此期间不会产生任何有意义的自由现金流。根据英特尔的计划，只有在 2025 年及以后，它才能为支出降温。
英特尔已承诺投资 200 亿美元在俄亥俄州建造一座新的制造厂，到此为止，这笔投资可能会增至 1000 亿美元。将为半导体行业提供 520 亿美元激励措施的 CHIPS 法案是否签署成为法律，将决定英特尔向这个新工厂投入多少现金。
英特尔还将在未来十年向欧盟投资多达 800 亿欧元，其中包括最初投资 170 亿欧元用于德国的制造厂。与在美国一样，英特尔希望获得数十亿美元的奖励来支付部分新设施的费用。细节尚未敲定，但据报道，德国希望向英特尔提供约 55 亿美元的资金。
半导体行业迫切需要更多的产能，而英特尔的投资将有助于随着时间的推移使供需恢复同步。这一水平的支出对于英特尔在技术方面追赶也是必要的。如果不提供需要最先进制造工艺的客户，该公司就没有希望。
对于英特尔投资者来说，未来几年将需要很大的信心。利润将遭受重创，自由现金流将枯竭，公司的未来取决于一项大胆计划的成功，该计划将在未来三年内花费近 1000 亿美元来弥补错误并建立一条全新的生产线的业务。
英特尔需要一个大胆的战略，而 Gelsinger 做到了。现在让我们看看它是否有效。
