周一，科尔士(KSS1.22%)在其投资者日会议上公布了新的长期财务目标。根据公司的目标，尽管公司采取了扭亏为盈的举措，但在可预见的未来，科尔似乎预计增长将相当缓慢。
投资者没有留下深刻印象，周一股价下跌 13%。(公平地说，大盘也被抛售了。)然而，尽管长期指导并不令人鼓舞，但 Kohl's 似乎是当今市场上价值最高的股票之一。
追求多重增长机会
该公司过去几年最大的增长计划是与丝芙兰的合作。去年，这家百货连锁店在其 200 家门店开设了丝芙兰精品店，并将其在线美容产品转变为与丝芙兰联合品牌的新系列。它计划在今年晚些时候将与这家受欢迎的美容零售商的合作伙伴关系扩大到 600 家门店，并在 2023 年至少开设 850 家门店。
在其投资者日，科尔首次为其新的丝芙兰合作伙伴提供财务目标。它的目标是到 2025 年将丝芙兰业务的年收入增长到 20 亿美元。这一增长的大部分将来自完成丝芙兰店内推广(并可能增长到超过 850 家门店)。但该公司还计划增强商品，与丝芙兰进行更大的全渠道整合，并为使用该公司亚马逊退货服务的客户提供优惠券，以推动流量和销售增长。
Kohl's 也在为多年来的首次主要门店扩张做准备，以帮助推动收入增长。该零售商打算在未来四年内开设至少 100 家小型商店，以吸引较小市场的新客户。它预计这些商店的年销售额将超过 5 亿美元。
最后，Kohl's 正在使用数据科学、忠诚度计划增强以及对其商品分类的持续升级来支持销售增长。
预计不会有太大增长
相对于其最近约 200 亿美元的年收入，该公司对丝芙兰业务及其新店的雄心壮志意义重大。此外，丝芙兰商店正在吸引新客户，其中许多人也在其他部门购物。Kohl's 也有很大的机会从在大流行期间关闭商店的较弱竞争对手那里获得服装市场份额。
尽管如此，Kohl's 设定了非常温和的财务目标。在接下来的几年中，与 2022 财年相比，它的目标是以低个位数的年增长率和每股收益 (EPS) 以高个位数的增长率增长。简而言之，管理层预测的缓慢增长在可预见的未来，其 2022 年的指导方针可能会继续下去。
投资者对这一前景并没有留下深刻印象。特别是，激进基金 Macellum Capital Management 指出，低于标准的增长预期进一步证明了科尔需要一个大的董事会和管理层重组。
无论如何都是有吸引力的股票
根据周二收盘价 53.35 美元，科尔的股票交易价格是其 2022 财年每股收益指导区间 7 至 7.50 美元中点的七倍多一点。这种最低估值通常保留给资产负债表非常薄弱的公司和收益下降的公司。
相比之下，科尔士的资产负债表稳健，所有主要评级机构都给予投资级信用评级。虽然其长期预测并不需要非常可观的增长，但即使是高个位数的每股收益增长也可以证明更高的股价是合理的。
此外，管理层可能会提供保守的长期目标，这可能是由于外部环境不稳定(例如通胀担忧、供应链压力和高油价)。此外，每股收益的增长将取决于公司回购多少股票，而这又部分取决于股价。股票停留在 50 美元至 60 美元区间的时间越长，公司股票回购计划对每股收益增长的影响就越大。
事实上，我认为该公司调整后的每股收益可能会在 2024 年或最迟在 2025 年达到 10 美元。随着投资者开始认识到该公司的长期盈利能力，该股可能会在几年内飙升至三位数。
