我最喜欢的快速简单的方法之一就是比较它的价格与自由现金流(P/FCF)的比率和它的年销售额增长。速度。每当一家公司的销售增长高于其 P/FCF 倍数时，这都会引起我的注意，因为它以合理的价格突出了强劲的扩张率。
其中一家公司是电子商务专家Etsy(ETSY-3.69%)，其 P/FCF 约为 31，年收入增长率为 62%。乍一看，这些数字看起来非常有前途，让 Etsy 看起来像是一个尖叫的购买。然而，在第三季度，其同比销售额增长放缓至 18%，这让我想知道——Etsy 是否已成为价值股?
增长放缓会继续存在吗?
Etsy 将于 2 月 24 日公布第四季度财报，商品总量和季度销售增长将是投资者关注的最重要因素。大流行开始时，全球电子商务的加速推动了 Etsy 多年的增长。结果，该公司在 2020 年末和 2021 年初实现了三位数的销售额百分比增长。但现在，它正在超越这些时期，这使得比较难以比较。
分析师预计第四季度的销售额仅增长 11% 至 6.85 亿美元左右，而 Etsy 的股价下跌反映了市场对该公司高增长时代已经过去的担忧。
然而，由于更高的平均订单价值和更高的订单频率，第三季度每位活跃买家的总商品量同比增长 20%，突显其客户生命周期价值指标正在改善。
此外，即将召开的财报电话会议将是 Etsy 的第一个完整季度的关于其 Reverb、Elo7 和 Depop 收购的信息的电话会议，这使得这份报告对于有长期头脑的投资者来说异常重要。
Elo7 为拉丁美洲电子商务市场提供了宝贵的机会，而 Depop 则面向 Z 世代，这是一个比 Etsy 的核心用户群更年轻的人群。更好的是，Depop 在服装转售行业开展业务，预计到 2025 年，该行业的增长速度将是整个服装市场的五倍。
最终，这些放缓的销售增长数据表明，该公司 62% 的年化收入增长率可能会因大流行导致的飙升而产生误导。然而，其 P/FCF 比率仅为 31，如果 Etsy 在任何较长时间内继续保持 20% 或更高的总商品销量增长，其估值可能会迅速超过这一估值。
Etsy的价格暴跌以自由现金流
这个 31 的 P/FCF 低于 2021 年的大约 75 的高点——这一下降反映了投资者对 Etsy 增长减速的担忧。
由于这一倍数下降了一半以上，尽管自由现金流量略有下降，但 Etsy 已经开始在更接近价值领域的水平上交易。然而，Etsy 即将发布的收益报告中的 FCF 数据将是关键，因为它在 2020 年第四季度结束时出现了 2.4 亿美元的巨额 FCF。
使 Etsy 有价值的 FCF 一代进一步蒙上阴影的是一个简单的事实，即它仍在整合和投资其 Elo7 和 Depop 收购，这将在可预见的未来影响其利润率。
归根结底，Etsy 可能不会像其 31 的 P/FCF 和 62% 的年销售额增长看起来那样明显的价值股——但从长远来看，它仍然有一个非常合理的投资论点。由于其 26% 的自由现金流利润率、近期的收购前景看好，以及通过其现有客户群实现强劲的有机增长，现在可能是考虑在 Etsy 开设职位或增加职位的绝佳时机。
虽然增长减速和 FCF 生成放缓可能看起来像是一个投资论点的交易破坏者，但我相信这些数字代表了 Etsy 在大流行开始时如何蓬勃发展——而不是显示其当前运营中的任何真正缺陷。
