在所有可能竞购Pinterest(纽约证券交易所代码：PINS)的公司中，Paypal(纳斯达克股票代码：PYPL)是最不可能的公司之一。
这家金融科技巨头的业务与这家社交媒体公司的业务只有切线相关，而 Paypal 似乎最感兴趣的是 Pinterest 作为可以嵌入其“超级应用程序”的电子商务平台的潜力。
然而，彭博社首次报道的潜在交易背后的逻辑对 Pinterest 股东来说并不重要。重要的是价格——每股 70 美元对于作为大流行爆发故事之一的股票来说令人头疼，并且在今年的大部分时间里都在该水平之上交易。
虽然该报价比消息传出前周二 Pinterest 的收盘价溢价 26%，但当时该股的交易价格接近 52 周低点，每股 70 美元仍比 2 月份的峰值低 22%。换句话说，在新闻爆发之前锚定其价格在这里似乎是错误的，尤其是对于高增长、波动的股票。这就是为什么以每股 70 美元的价格收购不符合 Pinterest 投资者的最佳利益的最大原因。作为一家独立公司，Pinterest 有能力大大超过该价值。
简短的复习
该公司发布第二季度财报时股价暴跌，显示其国内用户群意外萎缩。管理层还表示，在第二季度收入增长一倍多之后，第三季度收入增长将显着放缓。然而，对于这两个潜在的警告信号都有很好的解释。
首先，2020 年第二季度，月活跃用户 (MAU) 激增，因为大流行封锁促使数百万人首次访问 Pinterest，寻找食谱、儿童活动是其他避免无聊的想法。但是，这些锁定访问者中有许多是低价值用户，他们只是在特殊情况下才来到该平台。尽管 Pinterest 在过去一年失去了国内 MAU，但这个数字具有误导性，因为其用户群的价值仍在增加。管理层在致股东信中解释说，“实际上，我们的第二季度 MAU 指导和我们的实际第二季度 MAU 之间的所有差异都归因于在网络上使用 Pinterest 的 MAU 的下降。这些用户的参与度和收入往往低于访问我们移动应用程序的 Pinner直接地。”国内移动用户实际同比增长，国际增长超过20%。国内 25 岁以下的 MAU 以两位数的百分比增长，表明该公司正在吸引最年轻的消费者，这对广告商来说是一个宝贵的人群。
与此同时，该公司呼吁第三季度的收入增长在 40% 的低范围内，这一强劲的增长似乎只是令人失望，因为第二季度的收入飙升了 125%。
Pinterest 的盈利潜力显而易见
当 Pinterest 在 2019 年以约 100 亿美元的估值进行 IPO 时，它仍然无利可图，但在大流行驱动的激增之后，其可扩展性和盈利潜力显而易见。在其第二季度报告中，该公司公布的调整后EBITDA利润率为 29%，即 EBITDA 为 1.78 亿美元，收入为 6.13 亿美元。这种激增不仅来自其用户群的增长，还因为该公司改进了其广告产品并扩大了其广告客户队伍。Pinterest 才刚刚开始将其平台货币化，尤其是在国际市场上，而且该业务具有很大的潜力——尤其是因为它的许多用户都是为了特定的用例来到它的，并且愿意接受广告。
不要拿钱
以比 2 月份的峰值低 22% 的价格出售给 PayPal 对投资者来说是一种伤害。Pinterest 拥有来自大型广告商和国际市场的显着收入增长势头，其商业模式刚刚开始展示其可扩展性。尽管该股今年表现疲软，但该公司的未来前景光明。
最好的情况是，与 PayPal 合并的商业案例很弱，而在最坏的情况下，管理层将剥夺股东作为一家独立公司的巨大上行潜力。管理层和股东最好保持独立并允许公司的发展发挥作用。
