迪士尼(纽约证券交易所股票代码：DIS)在 2021 年的表现并不好。由于一系列与 delta 变体相关的问题，该股票的表现严重落后于标准普尔指数，这些问题推迟了旅行恢复和媒体制作。然而，这并不意味着是时候抛售迪士尼了——这种低迷实际上是一个买入股票的机会，该股票具有最终大流行后复苏的巨大潜力。
那么现在的情况有多糟糕?首先，迪士尼的股票全年几乎没有变动——下跌了大约 2%，而标准普尔指数则上涨了 17%。
最近，迪士尼首席执行官鲍勃·查佩克透露，生产延迟将导致公司旗舰流媒体服务迪士尼+在第四季度的节目数量低于预期，从而对迪士尼+用户增长产生负面影响。这些由当前局势变体引起的延误只会加剧迪士尼现有的与当前局势相关的公园、电影和游轮业务的斗争。
流媒体大战中的有力竞争者
流媒体市场变得支离破碎，充斥着来自强大且资金充足的科技公司的竞争服务。虽然这场竞争通常被描述为一场流媒体战争，但它可以更准确地描述为一场内容战争——迪士尼在这场比赛中占据优势，这要归功于它自己制作内容的经验。
例如，字母的(NASDAQ：GOOGL)的YouTube，虽然它已直接产生了一些内容，主要是作为基础设施独立的广告。Netflix(纳斯达克股票代码：NFLX)制作了许多原创剧集，但其 IP 缺乏迪士尼的巨大知名度和品牌价值。值得注意的是，与大多数流媒体服务原创作品不同，迪士尼的 IP 也有助于它销售实体商品。
随着复苏的进行，观察迪士尼的流媒体订户数量将非常重要。Digital TV Research 预测，到 2026 年，三个平台将控制全球所有流媒体订阅的一半左右，其中迪士尼+在 2025 年超过 Netflix 后领先。迪士尼+ 将通过其 Hotstar 品牌在亚洲国家增加 43% 的用户，使迪士尼进入非美国市场成为另一个增长动力。
同时，美国剪线运动等因素有助于迪士尼在当地的流媒体业务，但可能同时损害迪士尼的传统电视业务。该细分市场也是该公司的支柱，因此迪士尼需要通过额外的流媒体订阅来弥补电视用户的损失。例如，ESPN 是另一个在大流行中遭受损失的部门——现场体育赛事的急剧减少也导致 ESPN 观众和订阅者减少。
根据尼尔森的数据，一周内观看传统电视的美国人比例从 2019 年的 92% 下降到 2020 年的 87%。消费者在家的时间比以往任何时候都多——但他们转而观看流媒体服务。尼尔森在 2021 年 6 月的一份报告中称这种流行病是“流媒体服务的催化剂”，该报告显示流媒体已上升至所有电视时间的 26%，高于广播的 25%。迪士尼有必要在制作 Disney+ 内容方面投入大量资金以保持参与度。
在动荡的环境中，稳定性胜过趋势
Disney+ 只是该公司创新历史上的最新成员。它在多个业务领域拥有成功的记录，包括游轮、主题公园、电影和有线新闻。尽管进入较晚，但它在流媒体方面的早期成功以及深厚的 IP 组合使其在日益分散的流媒体领域中的流媒体战争中处于有利地位。
迪士尼的多元化战略证明，即使大流行对公园收入造成打击，该公司仍可以生存，就像迄今为止所做的那样。大流行结束后，随着旅行收入再次开始流动，收入只会增加(连同股价一起)。
迪士尼经营的每条业务线在大流行之前都很受欢迎，而在大流行后，每条业务线都将继续受欢迎。这种稳定性使迪士尼比Zoom和Peloton等居家文化兴起而声名鹊起的公司更具吸引力。
迪士尼很好地度过了低迷期，尽管核心业务领域出现重大中断，但仍保持稳定。其长期增长前景看起来不错，因为迪士尼可能会重新从所有业务领域(而不仅仅是某些业务领域)产生可观的收入。投资者已经正确地评估了公司未来一年低迷的增长潜力。然而，如果迪士尼能够成功地将其在流媒体方面的潜在主导地位与其其他业务线的大流行后复苏相结合，它似乎已准备好在未来实现正增长潜力。
