一流企业的股票往往以溢价估值交易，但有时投资者会发现这些一流公司的股票以远低于历史高点的有吸引力的价格交易。
Spotify(纽约证券交易所股票代码：SPOT)、动视暴雪(纳斯达克股票代码：ATVI)和任天堂(场外交易市场代码：NTDOY)是目前似乎符合这种模式的三家公司。这些企业中的每一个似乎都有光明的前景，但出于某种原因，它们的股票价格低迷。
1. Spotify
Spotify 是全球最大的音频流媒体平台，在上个季度出现更广泛的技术抛售和用户增长低于预期之后，其股价较近期高点下跌了 30% 以上。
在 Spotify 的早期，它以提供全面的音乐目录而闻名，但最近，该公司在替代音频形式上投入了大量资金——主要是播客。
虽然播客的收入在 Spotify 的整体收入中所占的比例仍然相对较小，但它的增长速度相当快。事实上，根据首席财务官保罗沃格尔的说法，第二季度的播客收入“在外汇中性的基础上增长了近 700%”。尽管播客部门的财务细节被归入公司财务报表中的“广告支持收入”项目，但管理层开始花更多时间关注该部分。CEO Daniel Ek 甚至在 Spotify 最新的季度电话会议上表示，“我们的广告业务占我们总收入不到 10% 的日子已经一去不复返了。”
随着时间的推移，随着播客成为公司收入组合中更重要的一部分，Spotify 的盈利能力应该会得到积极提升，因为该部门的利润率高于公司的核心业务。但即使考虑到播客的增长，Spotify 目前的市销率也只有 4 倍多，12 个月毛利市盈率约为 17 倍。对于不确定的投资者对于这是否足够便宜的估值，Spotify 的管理团队在宣布一项新的 10 亿美元股票回购计划时已经明确表达了自己的观点。
2. 动视暴雪
动视暴雪最近的股票表现受到公司内部争议的阻碍。虽然很难知道最近与暴雪部门女性员工的性骚扰和歧视指控有关的诉讼可能会产生什么潜在影响，但也很难忽视动视在其许多著名游戏中看到的整体增长。
两年前，动视暴雪开始专注于扩大其著名的使命召唤系列的潜在用户群。通过引入免费模式和移动游戏来补充其高级控制台和 PC 游戏版本，该公司能够将其游戏玩家数量增加三倍。游戏玩家的这种增长也为公司带来了更大的现金流。在过去的 12 个月中，动视暴雪产生了大约 25 亿美元的自由现金流，比两年前增长了 43%。
该公司的管理团队表示，它希望将这种模式也应用于其他一些游戏特许经营权，以促进增长。通过为不同类型的设备构建各种版本，动视应该能够扩大其许多传统游戏的受众，例如暗黑破坏神和魔兽世界，并复制使命召唤的复兴。
虽然我不想淡化该公司正在处理的法律问题的严重性——它们可能会在其声誉上留下污点——但从长远来看，Activision Blizzard 广泛的知识产权库使其与竞争对手相比具有重大优势.动视不必提出全新的游戏概念，而是可以迭代其经过时间考验的品牌，并利用现有的用户群进行销售。
从高点下跌超过 20%，Activision 的估值与自由现金流的市盈率约为 23。长期赢家。
3. 任天堂
日本游戏公司任天堂在过去三年中每年都拥有最畅销的游戏机：Nintendo Switch。虽然投资者经常担心游戏机生产的周期性，但任天堂似乎终于调整了策略。
自 2017 年首次推出以来，Nintendo Switch 经历了多次迭代，包括精简版和今年早些时候发布的升级版。此外，任天堂在 Switch 推出之后推出了 Nintendo Switch Online，它允许用户成为会员以换取每月或每年的订阅。这种在线会员资格使从一个控制台到另一个控制台的升级过程变得更加容易，因为用户可以维护一个帐户，并从他们的各种设备访问游戏。根据该公司对该计划的最新更新，Nintendo Switch Online 拥有 2600 万订户(大约在一年前)。
然而，尽管任天堂的强劲销售数字，其股票在市价与价值EBITDA大约8多，这表明投资者认为交换机平台最终会赞成的。但情况似乎并非如此。根据 NPD Group 的说法，Switch 控制台在 7 月份保持了领先地位，销量超过了索尼PlayStation 5 或微软的 Xbox Series X。
随着拥有 Switch 游戏机的家庭数量持续增长，以及数字游戏下载量在视频游戏总销售额中的占比不断上升，任天堂制作新游戏的利润率应该会更高。拥有塞尔达、马里奥和神奇宝贝(通过其在神奇宝贝公司的所有权)等永恒品牌，很难想象没有任天堂的游戏未来。
