以消费者价格指数(CPI)衡量，印度的通货膨胀在过去8个月一直高于印度央行6%的上限容忍区间，直到11月。可以肯定的是，通货膨胀率在10月份达到7.61%的峰值，在11月份下降到6.93%。国家统计局(NSO)将于1月12日发布12月份CPI数据。路透社对经济学家的调查预计，2020年12月通胀率将降至5.3%。以下是未来可能影响通胀的5个因素:
蔬菜价格已大幅下降
在最近的通胀阶段，食品价格，特别是蔬菜价格发挥了重要作用。在CPI篮子中，食品通胀占39%。仅蔬菜就占6.04%。在4月至11月CPI增幅达到6%或更高的时候，食品价格涨幅至少达到9%。在8个月中有3个月以两位数的速度增长。在此期间，蔬菜价格的年增长率一直在4%-23%之间，因为5月和6月的价格涨幅一度跌至6%以下，7月之后又回升至11%以上。HT对德里Azadpur市场蔬菜价格和游客数量的分析显示，12月份蔬菜价格环比和同比大幅下降，可能会削弱零售通胀的一个重要推动力。
来自Azadpur market的每日价格和到货数据显示，2020年12月，除番茄外，三种最重要蔬菜(土豆和洋葱)中的两种的价格与去年和上月相比都有所下降。蔬菜价格下跌的原因之一可能是今年蔬菜收成较好，这反映在市场上的来客更多。政府在12月28日取消了洋葱出口限制，这也表明国内市场供应充足。由于2020年12月的平均日到货数量较去年有所改善，菠菜、甲基硫和胡萝卜等季节性蔬菜的价格有所下降。如果这一趋势继续下去，食品通胀应该会在未来得到缓解。
禽流感恐慌可能会导致家禽价格暴跌
到目前为止，印度有十个邦报告说爆发了禽流感，这种疾病的强度和地理传播在未来几天可能会加剧。禽流感的爆发通常与鸡和蛋等禽类产品消费量的急剧下降有关。尽管这将导致家禽业人士意外损失——家禽被大规模扑杀或可出售家禽的市场被关闭——但这可能导致价格大幅下跌，并对食品通胀产生额外的阻力。新冠肺炎后，CPI篮子中的蛋、肉、鱼成分保持较快增长。2020年11月，肉蛋类和鱼蛋类cpi同比分别增长16.7%和20.3%。虽然12月份这一特定类别的通胀率仍可能更高，但1月份可能会大幅下降。肉类、鱼类和蛋类在整体CPI篮子中所占份额为4%，比占2.4%的豆类更重要。
但食品价格的广泛通胀阶段可能会弥补这些发展
可以肯定的是，在蔬菜和家禽价格遭遇强劲逆风的背景下，总体食品通胀的粘性可能会继续高于人们的预期。这是因为当前阶段的食品通胀基础更为广泛。2019年12月的总体食品通胀为14.19%，2020年11月仅为9.43%。然而，尽管2019年12月的食品通胀主要是由蔬菜价格上涨推动的(因为蔬菜价格上涨了60%)，但2020年11月食品价格的上涨基础更为广泛。除了蔬菜，其他分类的价格-豆类和产品，油和脂肪，鸡蛋，鱼和肉和香料在2020年11月也显示了两位数的通货膨胀。
不断上涨的原油价格也可能加剧未来的通货膨胀
国际(布伦特)原油价格在过去两个月有所上涨，达到了每桶56美元左右的10个月高点。在原油价格暴跌后，印度政府在2020年3月和5月提高了汽油和柴油的消费税(为了增加税收)，即使在最近原油价格上涨之后，也没有降低这些税。据运输运营商称，柴油价格占其运营成本的65%左右。原油价格上涨和政府税收增加可能会增加未来的通货膨胀压力，从而增加货物运输成本。
核心通胀会像食品通胀一样迅速回落吗?
尽管12月份食品价格可能会出现回落，但核心通胀(CPI篮子中的非食品和燃料成分)是否会回落仍不确定。尽管食品价格和总体通胀数字下降，但11月份的核心通胀率实际上有所上升。这就是为什么专家们担心经济中的通胀轨迹。
“有三个原因，2021年服务业通胀可能会迅速上升。首先，当疫苗开始发挥作用时，对高接触性服务的压抑需求可能会得到释放。第二，由于大公司及其员工的经营状况相对较好，他们可能会要求更多的服务，从而推高价格。消费模式表明，印度的富人往往比穷人消费更多的服务。因此，日益加剧的不平等可能加剧通胀。第三，许多服务供应商在2020年没有定期调整年度价格，因此一旦需求回升，他们可能会提高两年的价格。如果通货膨胀持续下去，导致货币政策收紧，随着时间的推移可能会对经济增长造成压力。”汇丰证券和资本市场(印度)私人有限公司首席印度经济学家Pranjul Bhandari在去年12月发布的一份报告中说。
