对于微芯片巨头英特尔(NASDAQ：INTC)来说，2020年是艰难的一年。我们的英特尔投资者错过了标普500指数上涨14%的机会，却损失了22%的损失。同时，规模较小的竞争对手超微(NASDAQ：AMD)的股价则翻了一番。这是英特尔终结的开端，还是公司和股票能在2021年及以后反弹?
英特尔的挑战
英特尔和AMD过去在半导体市场中扮演着非常明确的角色。AMD是一个举足轻重的新贵，总是紧追英特尔，试图在一个或另一个子行业中抢占一点市场份额。英特尔以制造技术方面的领先优势，无与伦比的品牌名称和更广泛的实力持有所有王牌。
英特尔证实，其7纳米制造工艺将再推迟六个月，因此这种关系在2020年夏天被颠覆了。在第三方芯片代工厂台积电(NYSE：TSM)的帮助下，AMD当时已经在生产自己的7纳米处理器。该宣布使AMD的股票在7月底着火，同时使Intel的股票大幅下跌。
据技术市场分析师Mercury Research称，AMD占据了自2013年以来台式机市场最大的市场份额，也是笔记本电脑有史以来最大的份额。AMD正充分利用这一难得的机遇，与领先的制造技术公司抗衡英特尔，而不是通常的落后优势。
英特尔的优势
事情正在发生变化，但是英特尔仍在许多方面取得胜利。
AMD的多年市场份额记录几乎没有被20%的水平所破坏，这使英特尔在台式机和笔记本电脑处理器上获得了约80%的份额。在服务器芯片中，这种对比更为明显，其中AMD所占份额不到总市场的7%。这很重要，因为服务器产品比PC风格的产品更昂贵，更有利可图。
因此，AMD与英特尔的财务实力相距甚远。在过去四个季度中，英特尔的收入总计达到780亿美元，而AMD的销售收入停滞在87亿美元。在拖欠净收入方面，英特尔领先220亿美元，至8.8亿美元。AMD 5.8亿美元的自由现金流无法与英特尔的150亿美元相提并论。我可以将讨论扩展到数十种不同的指标，而英特尔每次都会轻松获得胜利。
而且，英特尔并没有完全放手让AMD拥有扩大其罕见的制造工艺优势的机会。该公司并不感到自豪，无法在解决内部制造问题时获得台积电的帮助，而且可预测的工艺升级的长期节奏应该会在2021年恢复。
同时，英特尔正在探索许多新市场，这些新市场可能在未来十年左右的时间内成为重要的增长引擎。英特尔首席执行官鲍勃·斯旺(Bob Swan)在最近的一次行业会议上描述了他针对更大目标市场的方法：
我们已经从PC时代发展到了移动和云计算领域，再到了我们称之为分布式智能的时代。在那个世界上，我们的计算机不仅是PC，还不仅仅是服务器，还包括网络，汽车，城市，家庭，工厂，医院。因此，我们看到了一个世界，其中所有事物看起来都像一台计算机，而计算在我们所做的一切中正变得越来越普遍。
该公司正在为所有这些巨大的目标市场开发专用处理器，从无人驾驶汽车平台到智能家居解决方案和工业控制器。即使笔记本和台式机销售停滞不前，英特尔的潜在市场也只会不断扩大。
不要称其为卷土重来;英特尔从未消失
市场对英特尔的制造业下滑反应过度。这种过度反应是双向的。英特尔的市盈率是市盈率的9倍，而AMD似乎已经可以进行大幅调整，因为股票的市盈率为128倍。同样，我可以为您提供许多不同的评估指标，而英特尔在每次比较中都表现出色。
我完全期望英特尔在2021年解决其7纳米制造问题时，将重新获得市场领导地位和股价上涨的胜利。按今天的低价交易，这支股票是一个不错的选择。
顺便说一句，在现任CEO丽莎·苏(Lisa Su)的领导下，我对AMD的成就也给我留下了难以置信的印象，我可能会考虑在其估值下降时购买这只股票。明年英特尔的反弹很可能会触发我一直在寻找的AMD修正。
